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　　【导语】

　　2023年春天，淄博烧烤火爆全网，从大学生组团打卡到大V保举，淄博烧烤成为本年五一前夜的流量密码。

　　字据东说念主群众云数据，淄博烧烤在汇集上的爆火分为两个阶段：

　　阶段一，3月9日-3月16日，大学生组团去淄博撸串的短视频走红，在年青东说念主圈子中酿成第一波热度。

　　阶段二，汇集流量在4月9日冲顶，好意思食博主、自媒体纷纷“打卡”保举。淄博政府收拢机遇，召开新闻发布会，文书五一举办淄博烧烤节，并推出了烧烤专列，披发25万元烧烤耗尽券等系列设施。

　　从3月初启动，淄博照旧“霸屏”近两个月，淄博烧烤火爆出圈，带动多重耗尽契机。现在赴淄搭客数目捏续攀升，预测“五一”假期将达岑岭。啤酒行动烧烤场景的黄金搭配，跟着淄博烧烤的爆火，加上五一假期周边，类似耗尽旺季莅临，市集对啤酒板块柔和升温。行动线下餐饮场景全面建筑后的首个旺季，奈何看待啤酒行业背后的发展逻辑与当下趋势？本年旺季有何看点？主要啤酒企业将摄取何种发展策略 ？敬请柔和东亚前海证券辩论所食物饮料团队最新的产业追踪《旺季周边，啤酒扬帆起航》。

　　【中枢不雅点】

　　啤酒行业高端化发展为主要趋势，2021年来呈现量价王人升。我国啤酒产量于2013年见顶回落，细致插足存量时间，寡头竞争局势亦迟缓落定，2020年啤酒行业CR5达92.0%。存量寡头竞争下，高端化发展已成主要趋势之一，企业发展重点逐步由量增转向价增。现时我国啤酒市集主流价钱带已升至6-8元/瓶，供给侧，各企业加快高端布局，不时推出千元单品，掀开价钱天花板；需求侧，我国高端啤酒耗尽量日渐增长，带动龙头企业吨价普及。研讨到我国啤酒吨价较好意思国、日本普及空间尚大，我国啤酒高端化后劲与捏续性值得期待。此外，2021年来我国啤酒产量底部回升，2023年耗尽场景规复下产量或延续增长。

　　现饮为啤酒高端化主要渠说念，yabo综合新闻中心场景归来类似低基数下看好酒企事迹弹性。我国啤酒销售渠说念分为现饮与非现饮，现饮渠说念中餐饮与夜场为高端啤酒耗尽主要渠说念。2020年、2022年疫情超预期爆发，导致现饮场景缺失，啤酒高端化程度受阻，株连主要酒企营收与利润增速，疫后事迹有望反弹。另一方面，2023H1啤酒行业低基数下旺季销量有望已矣高增，事迹弹性预测加大。罢休2023年4月13日，申万啤酒板块PE（TTM）为49.62倍，处于2017年来历史分位值的47.04%，疫后啤酒高端化逻辑归来，啤酒板块估值仍有上腾飞间。

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　　资本压力预测趋缓，高端啤酒耗尽回补驱动酒企吨价进一步普及。啤酒资本主要以包材和原材料等平直材料为主，其中包材占比约49%，原材料占比约28%。2023年LME铝现货结算价、浮法玻璃市集价、瓦楞纸出厂价预测延续下滑或低位运行；大麦入口价钱虽捏续高潮，各大啤酒厂商基本已在2022年末或2023年头完成锁价，年内涨幅可控。研讨到包材资本占比拟大且照旧呈现边缘建筑，2023年啤酒企业资本压力预测趋缓。提价方面，2022年主要啤酒企业不时提价后，吨价保捏上升趋势，预测2023年随耗尽场景归来与宏不雅经济规复，高端啤酒耗尽有望回补，驱动啤酒企业吨价进一步普及。

　　主要酒企高端化态势雅致，随旺季周边，事迹有望加快开释。华润啤酒方面，勇闯+纯生“1+1”中枢单品与“4+4”国内+海外品牌因循次高级以上产物捏续放量；“3+3+3”高端化政策插足临了3年，华润啤酒效益有望迎来爆发；“啤+白”口头不停探索下，看好华润啤酒永恒事迹成长性。青岛啤酒方面，青岛主品牌高端化发展态势雅致，区域膨大下有望掀开成漫空间。重庆啤酒方面，海外+土产货“6+6”多元高端品牌组合精确隐讳多类细分东说念主群，同期看好乌苏省外拓展及大城市谋略下的事迹远景。燕京啤酒方面，政策大单品燕京U8已已矣破圈，高端产物捏续推新类似里面修订不停鼓舞，公司事迹改善详情趣较强。随啤酒耗尽旺季周边，主要啤酒公司高端产物放量可期，事迹弹性有望加快开释。

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　　【投资提倡】

　　线下即饮场景规复下，啤酒行业高端化逻辑归来。各啤酒龙头中高端产物放量捏续，类似旺季周边、资本趋势下行，啤酒龙头事迹弹性有望加快开释。关联见地：华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。

　　【风险请示】

　　宏不雅经济下行；国内疫情反复；高端化程度不足预期。

　　东亚前海证券辩论所食物饮料团队：汪玲

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背负剪辑：王婉莹